在股市短期投機可以得到無比快感,有時候亦能在短時間內獲得驚人的回報。但大家可有發現,在全球富豪的十大排行榜上,唯一一位靠投資而長期入榜並能長居榜首的人–畢菲特,他所依賴的並非把握短期出入市時機的投機技巧,而是與好股票「長相斯守」的長線投資之道。
長線投資的好處除了能夠享用複式效應的威力外,更重要的是長線投資更容易把握股市增長的碩果。事實上,低買高沽是所有投資者的願望,但短期市況走勢真的那麼容易預計嗎?答案明顯是否定的。有時候我們在高價位時套現,希望等待低價位才買入,但股市偏偏持續攀升;而結果往往只有兩個,一是分享不到股市之後的升勢,另外一種就是在更高的位置摸頂追入。
以過往二十年多(1987年至2006年)本港的恒生指數為例,不計派息每年的平均回報達10.80%,這就是過去二十年長線投資港股的平均年回報。但如果投資者經常出市入市,而在每年錯失了升幅最大的一天,結果又會如何呢?原來這樣平均每年的回報率跌到只有4.49%。表面上看起來,每年皆錯失股市升幅最大的一天要很倒楣才會碰到,但實際卻並非如此,須知道股市的最大升幅往往在大調整後出現,但在股市的低位卻並非很多投資者勇於買貨;或許不會每年皆錯過,但錯過起來卻往往不只一天。
-10.34% |
-16.82% |
16.70% |
11.02% |
9.30% |
5.55% |
6.61% |
1.06% |
42.11% |
35.71% |
28.28% |
21.22% |
115.67% |
103.87% |
-31.10% |
-34.92% |
22.98% |
16.46% |
33.53% |
30.11% |
-20.29% |
-32.91% |
-6.29% |
-18.04% |
68.80% |
60.93% |
-11.00% |
-15.71% |
-24.50% |
-27.71% |
-18.21% |
-21.46% |
34.92% |
30.15% |
13.15% |
9.24% |
4.54% |
2.51% |
34.20% |
30.75% |
資料來源︰MorningStar (1987 – 2006)
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於長期投資而言,除了交易的次數,持有基金的時間亦是於市場領先的重要因素。從另一個角度看,在過去二十年投資恒生指數,如果投資者的投資期只有一個月,獲利的機會率只有60%,但如果投資者的投資期有三年,獲利的機會率接近80%,長線投資的好處顯而易見。
當然,長線投資亦有兩個重要的大前提,就是「前景」及「質素」。只有具前景的市場或優質的投資項目才值得長線投資,而這正是最考功夫的一環。