波幅(Volatility)是用來衡量一隻基金及一個投資組合風險程度的重要數據，波幅並不是用來量度一隻基金最大的升跌幅，而是用來量度回報的穩定性，而非幅度。事實上，無論基金是升是跌，只要每個月的升跌幅不一樣，波幅便會存在。

波幅的計算其實是統計學上標準差(Standard Deviation)的計算，現時市場上普遍採用三年的按月升跌數據計算基金波幅，而計算出來的數字稱為月波幅(Monthly Volatility)，將月波幅乘以12的平方根，便計算出年波幅(Annualized Volatility)。月波幅或年波幅皆是市場上普遍採用的波幅數字。

講了這麼多抽象的理論，大家可能還不明白甚麼是波幅，看完以下的例子，相信大家就會明白：

假設恒生指數的年波幅為25%，年均回報則為20%，那麼我們就可以說約有七成機會恒生國企指數的年回報介乎：
-5% (20%-25%) 至 45% (20%+25%) 之間。

為甚麼是七成機會呢？原來在統計學上的常態分佈(Normal Distribution)，一個標準差代表68%覆蓋，即七成左右。

再舉個簡單化的例子，我們能更清楚地了解波幅背後的含意(為方便解釋，我們只用五個年度數據計算)：

回報	基金甲	基金乙
第一年	38%	4%
第二年	-18%	8%
第三年	35%	6%
第四年	-25%	10%
第五年	20%	5%
年均回報	6.6%	6.6%
波幅	29.66%	2.41%

從上表可見，兩隻基金的年均回報皆為6.6%，但基金甲的波幅卻明顯較高。在這種情況下，波幅較低的基金顯然是較佳選擇。但如果高波幅伴隨的是高回報，這便要按投資者的風險承受程度而作取捨。

有了波幅數據，我們便能將基金或投資組合的風險歸類，再加上回報數據，我們亦可計算出投資組合的回報效益，即每一單位的風險能夠爭取多少回報或額外回報，從而作出明智的投資決定。

以上資料只供參考，並不會被考慮為專業意見、建議、邀約或游說，因此不應據之作出決定。投資涉及風險，請於投資前詳閱有關之投資文件。如對投資理財或投資相連壽險產品有任何疑問，請聯絡您的顧問，或參閱有關主要銷售刊物。